作者|赵玲，编辑|wjx

来源：巨丰投顾、好股票应用

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观点：4月份开始，一季度强势的经济修复势头出现回落，5月经济下行压力进一步加大，市场对于政策呼声不绝于耳，上周五发表有关加强逆周期调节的讲话之后，本周二开始7天逆回购利率下调，今日进行MLF加量续作和利率下调，进一轮宽松拉开帷幕。加强逆周期调节之下，政策底已逐渐落实，政策底之后伴随着将是经济底和市场底。总体从经济周期规律上来讲，当前处于缓复苏阶段，弱势复苏下挫折难免，这也是较为难得的中期配置时机。

近期，央行再度重提“逆周期调节”后政策开始发力：

6月13日上午，央行发布了“公开市场业务交易公告”（114号），为维护银行体系流动性合理充裕，6月13日以利率招标方式开展20亿7天期逆回购操作，中标利率1.9%，相比上一交易日下降10BP；

6月13日晚间，央行下调常备借贷便利利率，隔夜期下调10个基点至2.75%，7天期下调10个基点至2.9%，1个月期下调10个基点至3.25%……

6月15日，央行开展2370亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作，中标利率为2.65%，此前为2.75%，利率下调10个基点；开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，与此前持平。因今日有20亿元逆回购和2000亿元中期借贷便利（MLF）到期，因此当日实现净投放370亿元。

很明显，政策开始发力，尤其利率下调，意味着逆周期调节开始发力，市场新一轮的宽松就此开启。

今天国新办关于5月份经济运行情况举办的发布会上，统计局发言人表示，从各国情况看，经济运行恢复常态化运行后，都会出现反弹情况。随着经济运行逐步恢复常态化运行后，会逐步进入稳步恢复态势。所以，逆周期调节政策开启后，市场投资逻辑将从此前的弱预期弱现实中回归到复苏预期中来，那么将会受益于复苏的板块有望估值回归。

综上，政策提振下新一轮宽松已经开启，去年四季度以来的经济复苏趋势将得到延续。但鉴于一季度强预期的证伪，因此本次复苏预期市场不会像一季度表现的那么激进，也就是说市场多是震荡走高重心不断上移的过程，甚至可能一波三折等待经济数据回暖的验证，这也给了投资者中期配置的好时机。投资策略上，建议对中期来看估值已经处于历史低位的医药、消费、新能源、半导体等行业进行重点关注。

作者：赵玲 执业证书：A0680615040001

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